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Las dudas del inversor en renta fija ante la inestabilidad geopolítica

Vera Castelló — Thu, 19 Mar 2026 04:30:00 GMT

El ataque de Estados Unidos e Israel a Irán ha revertido la tendencia alcista que los mercados venían mostrando desde comienzos de año. De hecho, desde el 28 de febrero, “todas las tipologías de fondos, con la única excepción de los monetarios, ofrecen rentabilidades negativas”, señala el responsable de comunicación de VDOS, Sergio Ortega, con datos a 10 de marzo.

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A tener en cuenta

Encuesta a gestores. La encuesta global de gestores de Bank of America de marzo refleja un claro giro hacia la cautela en los mercados. La liquidez media en cartera sube al 4,3%, frente al 3,4% del mes anterior, el mayor aumento desde 2020. Al mismo tiempo, el optimismo sobre el crecimiento global se desploma: el saldo neto de gestores que espera una mejora de la economía cae del 39% al 7%. Además, un 45% neto anticipa un repunte de la inflación en los próximos 12 meses. En este contexto, la geopolítica emerge como el principal riesgo para los mercados y el crédito privado es señalado como posible foco de estrés financiero sistémico.

Visión del sector español. Las conclusiones de la XVI Encuesta a Gestoras de Fondos del Observatorio Inverco, presentadas antes del inicio de la guerra en Irán, son bastante optimistas para 2026. De hecho, el 100% de las gestoras consultadas prevé que el ejercicio cierre con suscripciones netas positivas. Un 12% considera que volverán a superarse los 30.000 millones de euros –como ocurrió en 2025, cuando se registraron más de 32.000 millones– y un 59% espera suscripciones de entre 20.000 y 30.000 millones de euros a lo largo de 2026. Por tipología de activos, la renta fija se posiciona como la categoría con mayores perspectivas de captación de flujos en 2026 (41%), seguida de la renta fija mixta (18%) y de los fondos garantizados y de rentabilidad objetivo (12%).

JP Morgan AM. Ha sorprendido el reciente cambio de estrategia de JP Morgan Asset Management. Según explican en la entidad, tras varios años en los que las carteras han estado fuertemente inclinadas hacia la renta variable, el mercado de bonos vuelve a ofrecer rendimientos atractivos y un papel importante como elemento de diversificación. El equipo de JP Morgan está invirtiendo en distintas áreas del mercado crediticio, incluyendo bonos corporativos con grado de inversión, deuda de alto rendimiento en determinados segmentos y títulos de crédito. Sin embargo, la gestora se mantiene infraponderada en bonos del Tesoro, ya que considera que el crédito ofrece una relación rentabilidad-riesgo más interesante en el entorno actual.

Fondos a corto plazo o monetarios para resguardarse de la crisis

¿Cómo protegerse de la inestabilidad que ha contagiado al mercado? Esa es la gran pregunta que hacen los inversores más conservadores a sus asesores. A ellos les gustaría dar una respuesta infalible, pero no la tienen. Para Rafael Valera, consejero delegado y gestor de renta fija de Buy & Hold, lo más recomendable es un fondo de perfil muy conservador que busque la preservación de capital y rentabilidades más modestas, pero consistentes a medio plazo. En este capítulo se sitúa “nuestro fondo B&H Debt (B&H Deuda, en su versión española), que tiene el 100% de su cartera en emisiones con grado de inversión, sin pagarés ni papeles ilíquidos, sin divisas, sin subordinados y sin alto rendimiento, con la vocación –hasta ahora sobradamente lograda–de aportar a sus partícipes una rentabilidad anual 100 puntos básicos superior a la letra del Tesoro Público español a 12 meses”, remarca.

Según Claudia Casco, gestora de fondos de Miralta AM, la deuda pública de corto plazo en euros “sigue ofreciendo una base defensiva sólida, al limitar la sensibilidad a eventuales repuntes de tipos si la inflación volviera a sorprender”. En su opinión, también los fondos monetarios o de ultracorto plazo pueden seguir teniendo sentido como posición transitoria mientras persista la incertidumbre, pero advierte de que “incluso en carteras defensivas, conviene no concentrar en exceso la exposición en un único bloque regional”.

Ismael García Puente, director adjunto de estrategia de inversión de Mapfre AM, también considera que los fondos de corto plazo son la mejor opción para protegerse, ya que “los tipos han subido más a corto plazo que a largo, lo que es un aliciente ya que la TIR (rentabilidad esperada) en cartera es ahora más alta”.

Por su parte, Cristina Gavín, jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, recalca que es cierto que los fondos de renta fija de duración más reducida pueden sufrir menos volatilidad en las próximas semanas, “pero también es cierto que en un escenario de recuperación su retorno potencial es considerablemente menor”, advierte. Sin embargo, Ramón Cirach, gestor de carteras de Arquia Gestión, cree que los fondos monetarios “lo deberían tener difícil para batir la inflación, por lo que si queremos obtener mayor retorno deberemos asumir mayor riesgo, ya sea por la vía del crédito o asumiendo mayor duración. No obstante, debemos ser conscientes que las valoraciones son exigentes, los diferenciales son muy estrechos y en este 2026 resultará clave acertar en el juego del movimiento de las curvas y la gestión dinámica de la duración”.

Valera (Buy & Hold): “Hay fondos de renta fija que van a tardar cinco años en salir del agujero”

Miguel Moreno Mendieta — Mon, 20 Oct 2025 03:25:00 GMT

Rafael Valera (Madrid, 1966) es consejero delegado de la gestora de fondos Buy & Hold, que administra activos por valor de casi 750 millones de euros. Este inversor acumula una dilatada trayectoria en los mercados financieros, habiendo pasado por UBS, Morgan Stanley, Banco Urquijo y Banco Madrid.

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Cómo aprovechar desde Europa las debilidades de Estados Unidos

Vera Castelló — Thu, 24 Jul 2025 03:30:01 GMT

La errática política de aranceles de Trump, las expectativas de déficit público en Estados Unidos o el alto nivel de endeudamiento con gran volumen de vencimientos que tensionaron las rentabilidades de los bonos ha provocado que desde principios de 2025 se esté viendo una fuerte entrada de flujos en las Bolsas europeas procedentes de Norteamérica. El objetivo es buscar una rentabilidad que en aquel mercado se está poniendo en duda. De hecho, para los inversores europeos en activos en dólares 2025 “está siendo un año muy difícil, ya que este se ha depreciado un 12%, lo que absorbe las subidas que puedan haber tenido en los bonos o acciones si no cubrió la divisa”, resume Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum.

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La Bolsa española saca pecho por sus ganancias en el primer semestre

Los índices europeos experimentaron subidas en torno al 10% en el primer semestre, pero por países destacaron las Bolsas de España, Italia y Alemania con revalorizaciones superiores al 20%. Esta situación se refleja en la rentabilidad de los fondos de renta variable España. Caso del CaixaBank Bolsa España 150, que gana un 36,19% en el año; Cobas Iberia, que avanza un 33,81%, y Abante Global Funds - Spanish Opportunities, con un 31,09%, según los datos facilitados por VDOS a 8 de julio.

“La solidez de la economía española no está pasando desapercibida entre los inversores y su exposición a mercados emergentes añade un componente adicional de atractivo relativo de España frente a otros países“, observa indica Jorge Hernández, director de soluciones de inversión de CaixaBank AM.
En su opinión, sectorialmente España presenta una exposición más favorable que el conjunto del mercado europeo hacia el sector bancario y las utilities “donde mantenemos una visión positiva”, apunta el responsable de CaixaBank AM.

En cuanto a José Ramón Iturriaga, gestor del Abante Global Funds-Spanish Opportunities, la versión luxemburguesa del fondo Okavango Delta, considera que en los próximos meses va a seguir haciéndolo bien, lo que lleva ya un tiempo en esa línea: “Bancos, inmobiliarias, compañías industriales, ciclo ligado al turismo, energías renovables son sectores que siguen cotizando a múltiplos muy atractivos. A pesar de que muchas de estas compañías lo han hecho muy bien en Bolsa en los últimos tiempos, la recuperación de los resultados también ha sido notable, por lo que hoy siguen cotizando a múltiplos muy atractivos. También creo que van a seguir siendo importantes las operaciones corporativas”, detalla.

También Niall Gallagher, Chris Legg y Chris Sellers, gestores de renta variable europea en Jupiter AM, creen que las perspectivas son buenas para España y Portugal. ”El sur de Europa está acercándose al final de casi dos décadas de reducción del endeudamiento, por lo que la deuda de los consumidores es baja, el sector bancario está saneado y puede sostener la expansión, e incluso los patrones de inmigración son positivos”. Además, tal y como indican, estos países cuentan con energía abundante y barata, “como España, que posee importantes recursos solares y eólica terrestre”.

Por su parte, Mattia Mammarella, analista en Generali Investments, resalta que para continuar con este impulso positivo, las empresas españolas necesitan mostrar un crecimiento sostenido de los beneficios, especialmente en sectores como la banca, los servicios públicos y las infraestructuras. Para ello, “es fundamental un crecimiento económico sostenido: la demanda interna y externa –especialmente de Europa y América Latina– debe seguir siendo fuerte, y el turismo y los servicios deben continuar su recuperación. El entorno político debería seguir siendo favorable, tanto monetario (con una última rebaja de tipos del BCE) como fiscal (con el estímulo de la UE y la continuación de las inversiones en infraestructuras)”.

Asimismo, Isabel Sánchez, gestora de carteras en Arquia Banca, recuerda que en el caso de la Bolsa española hay que tener en cuenta la excesiva concentración del índice selectivo, con un peso del 36% de servicios financieros y el 20% de petróleo y energía, mucho más volátil. “Nos sigue gustando el sector financiero, a pesar de las exigencias regulatorias, pero preferiríamos jugarlo de una manera algo más global”.
También Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum, resalta que para que nuestro mercado mantenga su atractivo, “lo más importante será que los bancos mantengan la solidez de sus cuentas de resultados, lo que es cuestionable si el BCE sigue bajando los tipos de interés y empeora la morosidad”.

¿Quiere ahorrar para la jubilación en euros? Estos son los grandes fondos de pensiones

Vera Castelló — Thu, 24 Jul 2025 03:30:01 GMT

El patrimonio bajo gestión de los planes de pensiones del sistema individual aumentó un 0,17% en el primer semestre del año, 142 millones más que sitúan el total gestionado en 85.553 millones a cierre de junio, según los datos de VDOS. Y la categoría que en este periodo mayores captaciones ha logrado es Mixto Conservador Euro. A esa denominación pertenecen los tres productos que invierten en Europa con mayor patrimonio.

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Ahorrar solo con renta fija, adecuado antes de jubilarse

Vera Castelló — Thu, 20 Mar 2025 10:03:56 GMT

Ahorrar a largo plazo en planes de pensiones de renta fija, en general, no sale a cuenta. Es más, la categoría Renta Fija de VDOS retrocede un 0,36% a 10 años. Las pérdidas son aún más abultadas en el caso de los planes de RF Euro Largo Plazo (2,06%), mientras que solo los planes de RF Euro Corto Plazo han ganado en la última década: de media un 0,87%.

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¿Qué pasará con la renta fija en 2025? Equilibrios para mantener el optimismo en su rentabilidad

Vera Castelló — Thu, 23 Jan 2025 04:15:00 GMT

En los últimos años, arropada por retornos atractivos con moderados niveles de riesgo, la renta fija ha tomado un protagonismo en las carteras de inversión mucho más importante que tiempo antes, pero ¿qué pasará en 2025?

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Otras visiones

Fondos. Josep Maria Pon, director de renta fija y activos monetarios de Creand AM en Andorra, cree que para un inversor conservador “los fondos monetarios, a pesar de la bajada de tipos por parte de los bancos centrales, todavía ofrecerán una rentabilidad atractiva en el año. Y para un inversor con poca aversión al riesgo, los fondos de renta fija a corto plazo, más flexibles que los monetarios, pueden conseguir una rentabilidad superior en el entorno de 1-3 años”.

Bancos. A Rafael Valera, consejero delegado y gestor de renta fija de Buy & Hold, le gustan varias emisiones de bancos, “tanto de deuda sénior como subordinada, en función del perfil de riesgo que buscamos en las carteras de cada uno de nuestros fondos. Si con los tipos en negativo han sobrevivido y logrado mejorar su solvencia y solidez, ahora a la banca le toca florecer con intereses más elevados”.

Tipos. Según David Azcona, economista jefe de Beka, aunque el mercado descuenta un solo recorte de tipos en EE UU, “puede que sean necesarios muchos más cuando el crecimiento vaya en una dirección muy dispar de la implícita en el optimismo empresarial visto tras las elecciones. La Administración necesita hacer que su financiación sea lo más barata posible, con lo que la Fed se sentirá muy presionada”.

Carteras. Borja Fernández Canseco, director de negocio institucional para España de Schroders, recuerda que en 2022 aprendimos que con expectativas de inflación al alza, la deuda pública o la sensibilidad a tipos de interés diversifica menos nuestras carteras. Por tanto, “en EE UU vemos que la deuda pública puede ser una fuente de cupón en tramos cortos de la curva. En Europa, la situación es opuesta y vemos menos sorpresas por el lado del IPC y mayor margen para coger duraciones más largas”, dice.

La nueva era Trump condiciona las perspectivas de un crecimiento pendiente también de los tipos

Vera Castelló — Thu, 23 Jan 2025 04:15:00 GMT

Donald Trump, tipos de interés, inflación, aranceles, China o riesgos geopolíticos son las palabras más repetidas entre los expertos a la hora de compartir sus previsiones para este 2025. Aunque con moderación, las expectativas son positivas para los mercados y el crecimiento económico mundial. Repasamos lo que esperan las grandes gestoras internacionales y españolas lo que cabe esperar del nuevo año.

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A tener en cuenta en las inversiones

Dividendos. Las 10 principales acciones en Estados Unidos cotizan a más de 30 veces sus beneficios, “niveles que solo se han visto hacia finales de 2021 y a finales de la década de 1990, durante la última burbuja del Nasdaq. Por el contrario, las acciones con dividendo están baratas y cotizan con un descuento del 50% respecto a los valores sin dividendo. La última vez que estuvieron tan baratas fue, nuevamente, a finales de los años noventa”, indica Jon Bell, gestor de carteras en Newton IM, parte de BNY Investments.

Inteligencia artificial. En el caso de la IA, la oportunidad más atractiva a corto plazo podría seguir estando en los líderes del mercado, “pero posiblemente se desplazará cada vez más hacia las empresas que desplieguen de forma eficaz la IA en sus operaciones de manera que genere rendimientos significativos de la inversión”, analiza Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard.

Zona euro. Atendiendo a la asignación de activos, los expertos de CBNK apuestan por la bajada de tipos en la zona euro lo que afecta tanto en los activos de renta fija como en los de renta variable. “Esto implica alargar duraciones y ser muy selectivos en la asignación sectorial. No obstante, los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales podrían aumentar la volatilidad”, resumen.
Deuda pública. Andrea Conti, jefe de análisis macro de Eurizon, considera que los mercados de renta variable y los títulos de crédito presentan rentabilidades estimadas interesantes. Sin embargo, “la cartera debería incluir también una buena proporción de deuda pública, cuyos rendimientos son positivos en términos reales, y que compensará la volatilidad de los activos de riesgo en caso de que el crecimiento mundial se ralentice inesperadamente”, racalca.

Bonos. Andrew Balls, de Pimco, responsable global de inversiones en renta fija, opina que “los bonos están preparados para desempeñar un papel crucial en las carteras en 2025. Creemos que los rendimientos de los bonos son atractivos en un momento en que las valoraciones de la renta variable y los diferenciales de crédito no lo son. La renta fija simplemente necesita que se mantengan las tendencias históricas para generar rentabilidades atractivas”.

España se convertirá en el motor de la eurozona

Hay unanimidad entre los expertos consultados: España va a ir bien en 2025, incluso se espera que sea el motor de toda la UE. De hecho, el FMI espera que el crecimiento de la economía de nuestro país este año alcance el 2,3% y un 1,6% en 2026.
Detrás de esas cifras está un aumento en las exportaciones, situándose en niveles récord, y el crecimiento del consumo público impulsado por la demanda interna. “A ello sumamos el turismo, con un nivel de 94 millones de visitantes”, apunta Fernando Fernández-Bravo, director de fondos de Invesco para España y Portugal, quien destaca “la mejora en la dependencia del sector energético, donde el 55% de la producción de electricidad en España proviene de energías renovables, que está ayudando a reducir esta dependencia y a ser exportadores netos a excepción de petróleo y gas”.

En Santander Asset Managment son constructivos con España. “Los fundamentales siguen siendo sólidos, prevemos crecimiento de beneficios en línea con el mercado y además, en general, se mantienen buenas políticas de retribución al accionista, todo con unas valoraciones atractivas tanto en términos absolutos como relativos”, añade Jacobo Ortega, director de inversiones en Europa de la gestora.
Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia, también cree que el mercado español presenta un crecimiento que destaca sobre sus homólogos europeos, “situándose por delante de economías como Francia, Alemania e Italia en crecimiento y con déficits similares a estas. En el ámbito sectorial, en el Ibex 35 destaca por su peso el sector financiero y una significativa exposición servicios y consumo, sectores con fundamentos sólidos”.

Por su parte, Rosa Duce, directora de inversiones de Deutsche Bank España, espera que nuestro país tenga un comportamiento en línea con el resto de Europa, resaltando que “la solidez del crecimiento económico español sigue atrayendo la inversión extranjera. Además, el Ibex tiene un fuerte sobrepeso en el sector financiero, que es uno de nuestros favoritos”.

En cuanto a Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, cree que España puede superar al resto de grandes economías de la eurozona, aunque en menor medida que en 2024. Según su visión, “el crecimiento se moderará en el sur de Europa, pero puede ser más resistentes a shocks externos, dado el mayor peso del sector de servicios que en los países más manufactureros del norte de Europa, más expuestos a las tensiones comerciales y la competencia de China”.

Por qué lo ‘smart’ es un ‘family office’

Juan Manuel Vicente Casadevall — Tue, 21 Jan 2025 17:45:27 GMT

Los individuos, familias e instituciones que tienen la fortuna de disponer de elevados patrimonios tienen al mismo tiempo un problema, que es gestionar de forma óptima el mismo. Este propósito implica necesariamente apoyarse en entidades especializadas con el conocimiento y recursos necesarios adecuados por un lado y que tengan una alineación de intereses total con ellos. Las entidades disponibles para ello se dividen en: family offices especializadas y bancos o bancas privadas.

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Los activos inmobiliarios protagonizan las carteras de los grandes patrimonios

Vera Castelló — Thu, 19 Dec 2024 04:15:00 GMT

Ante la pregunta de en qué invierten preferentemente las family offices españolas, la respuesta es clara: en el sector inmobiliario. Pero cada una de estas empresas tiene sus propias preferencias a la hora de tomar exposición a este tipo de activo.

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Datos a tener en cuenta

Pesos. La preferencia de estas entidades españolas por el sector inmobiliario queda clara en un informe de Deloitte sobre las family offices ibéricas, que concluye que concentran sus inversiones en real estate (44%), mientras que en el caso de las internacionales el peso de esta categoría de activos es inferior (14%). Por lo que se refiere a la inversión en capital riesgo y activos alternativos, la cuota de esta categoría en las grandes fortunas españolas asciende al 16%, frente al 27% en el caso de los internacionales.

Tamaño. Según el estudio de la consultora, si se analizan las preferencias de inversión en función del tamaño del family office, se ve que cuanto mayor es el volumen de activo gestionado, mayor peso tiene el inmobiliario. Sin embargo, la tendencia de los internacionales es a reducir la exposición en real estate e incrementarlo en el private equity a medida que crece el tamaño del patrimonio.

Regiones. En cuanto a la distribución geográfica de la inversión, el 80% de ellos tiene preferencia por Europa, principalmente en España, con un 62%, seguida del resto de la UE, con el 18%. En tercer lugar estaría América del Norte, con un 15%.

La rebaja de tipos llega a la gestión pasiva: ¿cuánto afectará a los productos indexados o a los ETF?

Vera Castelló — Fri, 04 Oct 2024 11:27:57 GMT

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A tener en cuenta antes de elegir

Desafío. En opinión de Tobias Schafföner, gestor sénior y miembro del junta directiva de Flossbach von Storch, cualquiera que compre un ETF se beneficia del índice subyacente, para lo bueno y para lo malo. “Cuando vienen mal dadas, son particularmente desafiantes, porque la presión psicológica en tiempos de crisis crece a medida que caen los índices. Muchos inversores fracasan porque sobreestiman su capacidad de sufrimiento y terminan vendiendo a la desesperada y en mínimos históricos porque no pueden aguantar más. Por otro lado, un buen fondo de gestión activa logra amortiguar las caídas y ayuda a aliviar esa presión. Al menos esa es la idea; permite a los inversores dormir tranquilos”.

Costes. Javier Turrado, director comercial de Bankinter Gestión de Activos, hace hincapié en que “la selección de productos indiciados no debe guiarse por el coste, pues hoy en día en mandatos de gestión se utilizan clases institucionales y clases limpias con comisiones de gestión ya de por sí reducidas. Así que la decisión tiene que estar motivada por la voluntad de replicar los mercados o por tratar de aprovechar el valor añadido que aporten los gestores de los vehículos de inversión.

Elección. En Invesco han observado que los clientes optan por ETF “cuando buscan eficiencia de costes, cuando se exponen a mercados muy eficientes donde incluso los ETF por su estructura pueden batir consistentemente a sus índices, y cuando buscan una exposición diversificada a mercados, sectores o factores específicos y generar su alfa a través de su asignación de activos”. Sin embargo, el cliente suele ir a la gestión activa “cuando identifica oportunidades específicas donde tienen menos experiencia y buscan aprovechar el conocimiento especializado de nuestros gestores para generar alfa, especialmente en mercados menos eficientes”.

Composiciones de cartera para todos los gustos

La complementariedad de la gestión activa y la pasiva parece que ya se ha asumido en la mayoría de las grandes gestoras, pasando página a los debates sobre si un tipo de estrategia es mejor o incluso infalible frente a la otra.

Javier García Díaz, responsable de ventas de BlackRock para Iberia, tiene claro que ambos modelos de gestión tienen cabida, ya que “la combinación de gestión activa e indexada es una forma eficiente de construir carteras”.

En su opinión, la decisión para ponderar ambas estrategias está, no obstante, condicionada por cuestiones como el coste, el control o la precisión sobre la exposición deseada, o bien, la filosofía de inversión. Así, “la apuesta por los ETF puede servir para optimizar los costes en clases de activos donde sea complicado generar retorno; mientras que la opción por una estrategia activa, por el contrario, puede resultar provechosa en casos en los que la rentabilidad justifique el coste del producto”.

“El uso de fondos de gestión activa o el de ETF viene más bien dado por el tipo de fondo “comprador” y por el proceso de inversión. En el caso de mi equipo, en el que gestionamos fondos mixtos perfilados por nivel de riesgo, la principal fuente de rentabilidad proviene de la proporción que se asigne a cada activo (renta variable, bonos, divisa, materias primas etc.) llamado asset allocation por lo que es crucial contar con vehículos de bajo coste que repliquen los mercados a los que queremos acceder”, detalla Nerea Heras, responsable de fondos core en Santander Asset Management España.

“Dicho lo cual, hay casos en los que los mercados a los que queremos acceder son demasiado nicho (como podría pasar en el caso de los emergentes o de los small caps) o que requieren un know-how especial por su iliquidez (como suele pasar en el caso de high yield y similares) y, en estos casos, nos decantamos fundamentalmente por la gestión activa”.

“Los inversores pueden adaptar sus carteras al nuevo escenario tanto con fondos de gestión pasiva como de gestión activa. Por la parte de ETF contamos con una gama muy completa sobre índices de renta fija que permiten al inversor posicionarse en cualquier tramo de la curva y, por tanto, poder aprovecharse de los movimientos en los tipos de interés”, asegura Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica.

Para Nina Petrini, responsable de ETF para Iberia de USB AM, “los criterios para elegir uno u otro dependen de múltiples variables. Por ejemplo, si un cliente busca un valor transparente cotizado en Bolsa, un ETF ofrece una manera sencilla y eficiente de obtener una exposición concreta. En otros casos, la complejidad de la estrategia de inversión, o si se requiere algún tipo de personalización para cumplir con los requisitos del cliente, puede influir en la elección del producto de inversión”.

¿Existe la gestión pasiva?

Juan Manuel Vicente Casadevall — Fri, 20 Sep 2024 13:51:18 GMT

La pregunta es pertinente porque si entendemos como gestión pasiva una estrategia de gestión de las inversiones donde no se toman realmente decisiones (activas) que vayan a tener un impacto significativo en los resultados o rendimientos de dicha estrategia e inversiones realizadas, la respuesta sería negativa. En realidad, la gestión pasiva consistiría en elegir uno o varios índices que representan mercados de acciones, bonos, etc., amplios en base a nuestro perfil de riesgo y objetivos de inversión. Una vez elegidos el mercado o mercados se implementarían a través de productos como fondos de inversión indexados o ETF (fondos cotizados en Bolsa) de bajas comisiones que buscan replicar el comportamiento de esos índices. Ciertamente, a partir de ese momento no se tomarían más decisiones de inversión más allá de posibles rebalanceos entre los diferentes índices para mantenerse dentro del perfil de riesgo seleccionado.

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ETF activos, de criptomonedas y de renta fija a corto plazo renuevan la oferta de la gestión pasiva

Vera Castelló — Thu, 19 Sep 2024 03:15:00 GMT

Tras años en los que el despegue ha sido más lento, actualmente la gestión pasiva ya presenta crecimientos consolidados importantes. Así lo indican los datos de Morningstar: en el primer trimestre de 2024 los activos europeos en fondos cotizados (ETF) y materias primas cotizadas (ETC) alcanzaron un nivel récord de 1,81 billones de euros, un 10% más que a finales de 2023.

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Visiones

Alfa. Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam, augura que los fondos de más éxito “serán aquellos que innoven y sean capaces de generar valor añadido. De manera que “aunque aumenta la demanda de gestión pasiva, seguimos viendo mucho interés en estrategias activas innovadoras que generan alfa [rentabilidad respecto al riesgo] consistente y no siguen los índices tradicionales”

Fiscalidad. “Es claro y patente que cada vez surgen más temáticas accesibles mediante ETF. Indudablemente, es un valor añadido para el gestor profesional, porque permite acceder a ellas con rapidez, genera diversificación y, sobre todo, una manera de invertir que mediante valores cotizados no siempre se consigue”, afirma Javier Turrado, director comercial de Bankinter Gestión de Activos. No obstante, “tenemos que tener presente la no disponibilidad total para clientes particulares y el impacto fiscal que genera su operativa”, advierte.

Concentración. En Invesco ETF resaltan su preocupación creciente por la gran concentración en este tipo de índices, ya que “estamos antes la mayor concentración del S&P 500 y el Nasdaq de los últimos 40 años”, de ahí las soluciones que han lanzado recientemente: estrategias equiponderadas de Nasdaq y MSCI World.

Criptoactivos. Según datos de la plataforma CoinShares, ETF de criptomonedas registraron 392 millones de euros en entradas la semana pasada, “después de que las esperanzas de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 50 puntos básicos impulsaran brevemente la confianza de los inversores”, analizan.

Inditex o Amadeus: el potencial de las españolas se hace hueco en los fondos europeos

Vera Castelló — Thu, 18 Jul 2024 03:15:00 GMT

Cuando se habla de fondos de inversión de Bolsa europea muchos piensan automáticamente en los grandes valores industriales alemanes, o en el potencial de las compañías nórdicas. Sin embargo, las españolas también tienen su espacio, aunque no muy amplio, en las carteras que componen los gestores para su oferta de la UE. Es más, en la última encuesta del BofA entre los profesionales de la administración de activos, publicada junio, aparecía la española como la más atractiva, mientras que la francesa quedaba relegada a la última posición entre las preferencias de los expertos.

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Datos y previsiones

Participación. Blackrock, la mayor gestora del mundo, lleva años muy presente en la Bolsa española. De hecho, se le conoce por sus participaciones en un gran número de las compañías cotizadas, incluidas las del Ibex y otra treintena del mercado continuo. Si uno se centra solo en las que cuentan con participaciones significativas, es decir, de al menos el 3% del capital, suman ya 20 empresas en sectores estratégicos como la banca, las energéticas o las telecomunicaciones.

Exposición. Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier (LFDE), indica que “nuestra exposición al mercado español no es muy significativa, pero estamos observando que la trayectoria fiscal y económica de España está siendo alentadora. Este sería un motivo para favorecer a los valores españoles con una elevada exposición nacional”.

Crecimiento. Para Martin Wolburg, economista sénior en Generali Investments, la economía del país seguirá mostrando una fuerte actividad en los próximos meses. Un factor clave será el fuerte incremento del consumo. “España se ha visto menos afectada por la subida de los precios de la energía y el mercado laboral se mantiene fuerte. El crecimiento del empleo seguirá siendo saludable”, opina, para concluir que “aunque dudamos que la fuerte tasa de crecimiento del primer trimestre de 2024 del 0,8% intertrimestral pueda mantenerse, creemos que la economía seguirá avanzando en torno al 0,4% intertrimestral en 2024, con lo que continuará superando a la media de la eurozona”.

Beneficios. “El mercado español disfruta actualmente, con diferencia, de la tendencia de revisión de beneficios más positiva entre los principales mercados de renta variable europeos. Si esto se viera confirmado por una buena temporada de beneficios en el segundo trimestre, podría compensar los vientos en contra”, considera Bettina Baur, gestora de carteras en UBP.